“固收+”基金，“+”的是什么？
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导读
共享经济发展之果，加多财产性收入之源，投资阛阓承载了繁密投资者的但愿。
但盈亏同源，收益与风险并存，阛阓的波动亦然每个投资者都可能濒临的挑战。
阛阓震撼自有逻辑。广发基金与上海证券基金评价团队勾通开设《广发现》专栏，以弘远的历史数据为基，力求知悉阛阓周期，发现历久契机，给投资者以引导。
咱们肯定，识航谈，坐坚船，掌好舵，远航必达决议；尊重阛阓，感性投资，坚守次第，成绩就在前哨。
让咱们一王人，博物多闻，发现机遇，知行合一，成为奢睿的投资者。
9月下旬以来，A股履历了一波急涨急跌，债市也出现震撼回调，让不少投资者的热枕随着起起落落。
机遇与风险并存，在此布景下，有一类参与股债设立、追求攻守兼备的家具，再度引起反璧基“收蛋东谈主”的关爱，那即是“固收+”基金。
在9月底以来的股市回暖本事，多只“固收+”基金净值创下历史新高，正在集体“回血”。“固收+”基金是怎样“+”的？如何均衡风险与收益？让咱们一王人走进本期《广发现》。
“固收+”基金，“+”的是什么？
01 “固收+”的界说
“固收+”，拆解一下，不错分为“固收”和“+”两类钞票。
“固收”所以债券为主的固定收益钞票，这类钞票是“固收+”基金的主要投资对象，也被称为底仓钞票。
“+”则是一些大致提供收益弹性的钞票或计策，举例股票、可转债、打新等，这部分占比同样不高。两者打包设立起来，就组成了一个固收打底、权力增厚的投资组合。
“固收+”基金，主要以“债基家眷”里的二级债基和“混基家眷”里的偏债搀杂型基金为代表。
图：两类“固收+”基金
02 “固收+”的上风
2019年以来，在利率核心连续下行、搭理净值化转型的布景下，投资者关于含权类钞票的遴选度松懈飞腾，关于钞票设立多元化的需求连续膨胀。因此，“固收+”家具一度被视为银行搭理的替代，取得了快速发展。
自2021年股市开启回调后，“固收+”家具净值回撤较大，让投资者有些“受伤”。但拉万古期来看，“股债跷跷板”效应在阛阓中屡次演出，持有单一类型的钞票很难成为“常胜将军”，仍然需要以钞票设立穿越周期。
从实质上来说，“固收+”的上风就在于大类钞票设立的才智，以多债少股的搭配来兼顾较低的波动和更高的性价比，奋发于起到“1+1＞2”的着力。
“固收+”，终了“1+1＞2”了吗？
塔勒布在《反脆弱》一书中强调：投资要防卫纵容圆寂，追求“小亏大赚”。天然在2021~2023年的股市震撼中，“固收+”基金的举座发扬不甚理思，但拉长到往时十年的维度看，“固收+”基金仍在不停接近这个决议。
01 和股债钞票比较
咱们用沪深300代表股票钞票，中证全债指数代表债券钞票，搀杂债券型二级指数和偏债搀杂型基金指数来代表“固收+”基金的举座发扬。
不错看出，往时十年间，“固收+”基金的举座发挥时大部分时间里都居于股债钞票之间。在2014、2019、2020年等牛市中，“固收+”相对债券钞票取得了泄露的逾额收益；而在2021年以来的股市震撼中，“固收+”则相对股票钞票发扬更为沉着。
图：“固收+”基金、股债钞票最近十年的单年度涨跌幅(%)
数据起原：Wind，统计区间为2013.12.31-2023.12.31，指数过往功绩仅供参考，不预示畴昔发扬
02 和各种基金比较
转头往时十年，这两只“固收+”基金指数的最大回撤处于各大基金指数的较低分位；从收益来看，这两只指数处于中间分位。不错说，“固收+”较好地找到了风险与收益的均衡。
图：不同指数最近十年风险收益发扬
数据起原：Wind，统计区间为2013.12.31-2023.12.31，基金指数为Wind基金投资类型指数。指数过往功绩仅供参考，不预示畴昔发扬
从年度胜率（即取得正收益的比例）来看，偏债搀杂型基金指数在往时十年里达到了80%，搀杂债券型二级指数则是70%。无论是年度最大还是最小涨跌幅，恒久处于各大基金指数（剔除QDII和另类投资）的中游偏上水平。
具体而言，往时10个年度里，偏债搀杂型基金指数取得正收益的年份有8个，年度最大涨幅达到18.74%，单年度最大圆寂为-3.78%；搀杂债券型二级指数取得正收益的年份有7个，年度最大涨幅达到26.99%，单年度最大圆寂为-5.07%。
图：各大基金指数最近十年的年度呈报情况
数据起原：Wind，统计区间为2013.12.31-2023.12.31，基金指数指Wind 基金投资类型指数（剔除被迫型），指数过往功绩仅供参考，不预示畴昔发扬
小结一下：
从历史发扬来看，比较于股票型基金和纯债型基金，“固收+”基金体现出一种“比上不及，比下多余”的中和之好意思，兼顾了投资者的持有体验和历久收益。因此，关于风险偏好较低、对行情大势主理不好的投资者，“固收+”值得研究。
好意思联储降息预期反复，外洋债基还值得设立吗？下一期，咱们将陆续探讨债券基金的天下，敬请期待！